MiFID II.
O MiFID II / MiFIR será aplicável a partir de 3 de janeiro de 2018. Este novo quadro legislativo reforçará a proteção dos investidores e melhorará o funcionamento dos mercados financeiros, tornando-os mais eficientes, resistentes e transparentes.
Fundo.
A MiFID é a diretiva relativa aos mercados de instrumentos financeiros (2004/39 / CE). É aplicável em toda a União Europeia desde Novembro de 2007. É uma pedra angular da regulamentação da UE dos mercados financeiros que procura melhorar a sua competitividade através da criação de um mercado único para serviços e actividades de investimento e para assegurar um elevado grau de protecção harmonizada para os investidores. instrumentos financeiros.
Condução de requisitos empresariais e organizacionais para empresas de investimento; Requisitos de autorização para mercados regulamentados; relatórios regulamentares para evitar abuso de mercado; obrigação de transparência comercial para ações; e regras sobre a admissão de instrumentos financeiros à negociação.
Em 20 de outubro de 2011, a Comissão Europeia adotou uma proposta legislativa para a revisão da MiFID, que assumiu a forma de uma diretiva revista e de um novo regulamento. Após mais de dois anos de debate, a Directiva relativa aos mercados de instrumentos financeiros que revoga a Directiva 2004/39 / CE e o Regulamento relativo aos mercados de instrumentos financeiros, habitualmente designados MiFID II e MiFIR, foram adoptados pelo Parlamento Europeu e pelo Conselho. a União Europeia. Eles foram publicados no Jornal Oficial da UE em 12 de junho de 2014.
Melhorias no MiFID II.
O MiFID II e o MiFIR garantirão mercados mais justos, seguros e eficientes e proporcionarão maior transparência a todos os participantes. Novos requisitos e testes de relatórios aumentarão a quantidade de informações disponíveis e reduzirão o uso de pools escuros e negociação OTC. As regras que regem o comércio de frequências elevadas imporão um conjunto estrito de requisitos organizacionais a empresas de investimento e plataformas de negociação, e as disposições que regulam o acesso não discriminatório a contrapartes centrais (CCPs), plataformas de negociação e valores de referência são concebidas para aumentar a concorrência.
A protecção dos investidores é reforçada através da introdução de novos requisitos em matéria de governação de produtos e consultoria de investimento independente, extensão das regras existentes aos depósitos estruturados e melhoria dos requisitos em diversas áreas, incluindo a responsabilidade dos órgãos de gestão, incentivos, informação e relatórios para clientes, vendas cruzadas, remuneração de funcionários e melhor execução.
O papel da ESMA.
A ESMA, após ter concluído as normas técnicas e os conselhos técnicos, contribuiu para a implementação harmoniosa da MiFID II / MIFIR, através da emissão de Q & amp; As e Guidelines, que serão atualizados sempre que necessário.
Numa base contínua, a ESMA terá várias funções, incluindo:
a publicação contínua de informações no seu sítio Web (por exemplo, dados de referência ou volumes de negociação executados ao abrigo de determinadas derrogações para efeitos do mecanismo de limitação de volume duplo), a produção de relatórios em cooperação com a Comissão Europeia (por exemplo, sobre o funcionamento do OTF) ou mercados de crescimento das PME), os registos nas plataformas de negociação, os fornecedores de serviços de comunicação de dados e os internalizadores sistemáticos, a monitorização e publicação de pareceres sobre como certas disposições são implementadas (por exemplo, implementação de limites de posição ou utilização de isenções de transparência pré-negociação), e os poderes específicos de intervenção do produto em que a AEVMM e os supervisores nacionais possam proibir ou restringir temporariamente a comercialização, distribuição ou venda de um instrumento financeiro ou de um tipo de atividade ou atividade financeira em que certas condições sejam cumpridas.
3 de janeiro de 2018.
A MiFID II e a MiFIR aplicam-se nos Estados-Membros.
Cálculos de transparência, suspensões e restauração.
Coleta de dados de transparência, interface para suportar o limite de volume duplo.
A MiFID II foi transposta para o direito nacional dos Estados-Membros.
Publicação do parecer da ESMA sobre a atividade acessória no âmbito da MiFID II - cálculo do tamanho do mercado.
A ESMA publicou um documento de consulta (ESMA70-156-71) para recolher pontos de vista sobre o projeto de RTS sobre a obrigação comercial de derivados precedida de um documento de discussão (2016/1389)
Instrumento de coleta de dados de referência, disposições para as ANC e publicação.
Parecer da ESMA sobre negociação numa plataforma de negociação sob o MiFIR.
A ESMA publicou o relatório final e a versão final do RTS especificando o âmbito da fita consolidada para os instrumentos financeiros não representativos de capital.
A ESMA publicou o relatório final e o rascunho final do RTS em encomendas embaladas.
MiFID II / MiFIR que altera o regulamento publicado pela Comissão (2016/1033)
A ESMA emitiu o parecer sobre as normas MiFID II relativas às atividades auxiliares (2016/730, incluindo o anexo).
A ESMA emitiu o parecer sobre os limites de posição do projeto RTS 21 (2016/668, incluindo o anexo)
A ESMA emitiu o parecer sobre o projeto de transparência não patrimonial RTS 2 (2016/666, incluindo o anexo)
A ESMA publicou e enviou à Comissão o seu terceiro conjunto de Normas Técnicas (2015/1858)
A ESMA publicou e enviou à Comissão o seu segundo conjunto de Normas Técnicas (2015/1464)
A ESMA publicou um documento de consulta sobre o projeto de ITS (2015/1301)
A ESMA publicou e enviou à Comissão o seu primeiro conjunto de Normas Técnicas (2015/1006)
A ESMA publicou o seu parecer técnico à Comissão (2014/1569) e um documento de consulta sobre o projeto RTS / ITS (2014/1570). Com relação a este último, um adendo foi publicado em 18 de fevereiro de 2015.
A MiFID II / MiFIR publicada no Jornal Oficial (a MiFID II e a MiFIR entraram em vigor 20 dias após a publicação no JO - ou seja, 2 de julho de 2014)
A ESMA publicou um Documento de Discussão (2014/548) e um Documento de Consulta (2014/549) para recolher pontos de vista, respetivamente, sobre os projetos de RTS / ITS e de Aconselhamento Técnico à Comissão Europeia.
Propostas de novas regras sobre contratos de FX ao abrigo da MiFID II.
A existência ou não de contratos à vista de câmbio relacionados a moedas são instrumentos financeiros para os propósitos da Diretriz de Mercados de Instrumentos Financeiros ("MiFID") tem sido objeto de muita discussão. A Comissão Europeia está agora a ponderar a possibilidade de adoptar um regulamento delegado ("Projecto de Regulamentação da Lei MiFID II"), como uma medida MiFID II1 nível 2, que irá clarificar esta questão ao abrigo da MiFID II. Se for adotado, o projeto de Regulamento FX da MiFID II também terá implicações para outra legislação que dependa da definição de instrumento financeiro MiFID. Isso inclui o Regulamento da Infraestrutura do Mercado Europeu (Regulamento 648/2012) (“EMIR”), a quarta Diretiva de Requisitos de Capital (Diretiva 2013/36) e a Diretiva de Abuso de Mercado (Diretiva 2014/57).
A MiFID estabelece o quadro geral para um regime regulamentar para os mercados financeiros na União Europeia. Instrumentos financeiros para efeitos da MiFID são definidos.
na secção C do anexo 1, que inclui os contratos de derivados de moeda. A MiFID será substituída pela MiFID II e pela MiFIR2 relacionada, com efeitos a partir de 3 de janeiro de 2017.
Dadas as implicações de um contrato de moeda ser um instrumento financeiro MiFID, não é de surpreender que tenha havido um debate considerável em torno da questão de quando um contrato de câmbio é um contrato de moeda ou contrato FX por um lado, ou um contrato de FX em o outro: o primeiro não inclui um instrumento financeiro DMIF, enquanto o segundo não. É amplamente acordado que um contrato de moeda que se estabelece dentro de dois dias de negociação é um contrato à vista, enquanto um contrato que se estabelece após sete dias de negociação é um contrato de câmbio a termo. Contudo, os Estados-Membros adoptaram abordagens diferentes relativamente à classificação dos contratos de câmbio cuja data de liquidação é de 3 a 7 dias de negociação. Além disso, alguns Estados-Membros transpuseram a MiFID de modo a excluir determinadas categorias de contratos cambiais a partir da definição de instrumento financeiro e as próprias categorias excluídas variam entre os Estados-Membros.
O EMIR é a implementação europeia dos compromissos da Cúpula do G20 de 2009 para melhorar os mercados de derivativos de balcão (& OTC) através da compensação de contratos padronizados de derivativos OTC através de contrapartes centrais, seus relatórios para repositórios de transações, a imposição de capital mais alto. requisitos relativos a contratos de derivados OTC não compensados centralmente e à implementação de alguns outros mitigantes de risco. EMIR define os termos & ldquo; derivativo & rdquo; e & ldquo; contrato de derivativos & rdquo; por referência à definição MiFID de um instrumento financeiro.
Em fevereiro de 2014, a Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) escreveu à Comissão, explicando que a ausência de uma definição única de contrato derivado ou derivado em toda a UE para efeitos do EMIR e as diferentes transposições da MiFID nos Estados-Membros, estava impedindo a aplicação convergente do EMIR. Instou igualmente a Comissão a adotar um ato de execução que clarifique o âmbito das transações de câmbio abrangidas pela MiFID.
Em março de 2014, a Comissão respondeu à ESMA indicando que avaliaria com urgência as opções de ação para garantir uma aplicação coerente da legislação. Subsequentemente, em 10 de abril de 2014, a Comissão publicou um documento de consulta sobre os instrumentos financeiros cambiais. Em julho de 2014, a Comissão escreveu à ESMA explicando que já não tinha poderes para emitir um ato de execução para clarificar a definição de instrumento financeiro relativo a contratos em moeda estrangeira no âmbito da DMFID e que qualquer ato desse tipo teria de ser efetuado nos termos da MIFID 2 medidas legislativas. Não obstante, a Comissão observou que, durante a consulta pública e em determinadas reuniões do Comité Europeu de Valores Mobiliários, parecia ter sido alcançado um amplo consenso quanto ao conceito de um contrato de câmbio FX. De acordo com este consenso:
um período de liquidação T + 2 deve ser usado para definir contratos spot de câmbio para os pares de moedas europeus e outros principais e o período de entrega padrão para todos os outros pares de moedas; nos casos em que os contratos de troca de moedas são usados para a venda de um título negociável, o período de liquidação de mercado aceito desse título deve ser usado para definir um contrato à vista de câmbio, sujeito a um limite máximo de 5 dias; e um contrato de câmbio que seja usado como meio de pagamento para facilitar o pagamento de bens e serviços também deve ser considerado um contrato à vista de câmbio.
O projecto de regulamento do FX da MiFID II.
O projeto de Regulamento FX da DMIF II reflete amplamente os termos do consenso descrito pela Comissão na sua carta de julho de 2014, desde que um contrato de moeda não constitua um instrumento financeiro MiFID II se for um contrato à vista ou um meio de pagamento condições especificadas.
O projecto de regulamento sobre o FX da MiFID II prevê que:
um contrato à vista é um contrato para a troca de uma moeda contra outra moeda, onde a entrega está programada para ser feita: dentro de dois dias de negociação em relação a qualquer par de moedas principais 3; para moedas que não são as principais moedas, o maior de dois dias de negociação e o período geralmente aceito no mercado para essa moeda como o período de entrega padrão; quando o contrato for usado para o único ou principal propósito da venda ou compra de um título negociável, dentro dos seguintes prazos: (a) o período geralmente aceito no mercado para a liquidação desse título transferível como o período de entrega padrão; e (b) 5 dias de negociação,
desde que, independentemente do momento para o qual a entrega esteja programada, um contrato não seja um contrato à vista se houver um entendimento entre as partes do contrato de que a entrega da moeda não será realizada dentro do período especificado no contrato e ser adiado; e.
um meio de pagamento não será um instrumento financeiro sob a MiFID, onde deve ser resolvido fisicamente de outra forma que não por motivo de inadimplência ou outro evento de rescisão e é efetuado para facilitar o pagamento de bens, serviços ou investimento direto.
Implicações ao abrigo da lei irlandesa.
Para efeitos da transposição irlandesa da MiFID ("Regulamentos MiFID Irlandeses"), um contrato cambial a prazo não é considerado um instrumento financeiro, a menos que:
seus termos são determinados principalmente por referência a termos econômicos padrão ou publicados regularmente (como preço, lote e data de entrega); é negociado, ou é expressamente declarado como sendo equivalente a um contrato negociado, num mercado regulamentado, num sistema de negociação multilateral ou num sistema de negociação de um país terceiro que desempenhe uma função semelhante; e é compensado ou liquidado através de uma câmara de compensação reconhecida ou está sujeito a chamadas de margem regulares.
Nem todas serão excluídas do âmbito de aplicação do regulamento preliminar relativo à FXIF da MIFID II, pelo que, se esse regulamento for adotado, o âmbito dos contratos de câmbio tratados no âmbito da Irlanda aumentará quando a MiFID II entrar em vigor em 3 de janeiro de 2017.
A posição relativa aos contratos de câmbio tratados como abrangidos para efeitos EMIR na Irlanda divergiu da abordagem adotada pelos regulamentos MiFID irlandeses, apesar de a definição EMIR de "derivative & rdquo;" rastreia o conceito MiFID de um instrumento financeiro. Em agosto de 2014, o Banco Central da Irlanda (“Central Bank of Ireland”) publicou orientações sobre até que ponto os contratos de câmbio devem ser considerados derivativos para fins de relatórios do EMIR. De acordo com essa orientação, as transações de câmbio com liquidação antes ou na data exata relevante não precisam ser relatadas, enquanto aquelas com liquidação além de sete dias devem ser relatadas. Transações de câmbio com liquidação entre a data spot e sete dias precisam ser relatadas apenas se uma contraparte do negócio estiver localizada em uma jurisdição que consideraria a transação reportável. O Banco Central afirmou que as suas orientações a este respeito provavelmente permaneceriam inalteradas, pelo menos até que a Comissão indicasse se e como poderia utilizar os poderes que lhe deviam ser conferidos ao abrigo da MiFID II.
Os contratos cambiais que se enquadrarão nas obrigações de divulgação do EMIR se o Regulamento do Draft da MiFID II FX for adotado diferem daqueles que atualmente devem ser reportados sob a orientação do Banco Central.
O projeto de Regulamento FX da DMIF II será debatido em breve pelo Grupo de Peritos do Comité Europeu dos Valores Mobiliários, em 19 de maio de 2015, que será o debate final antes de ser adotado pela Comissão. Neste momento, não é claro se a Comissão procederá ou não a uma consulta pública sobre a sua proposta.
É de salientar que, se a Comissão adoptar o projecto de regulamento sobre a DMIF sobre a miFID II, fá-lo-á ao abrigo das competências conferidas pela MiFID II. Por conseguinte, a definição harmonizada de um contrato à vista sobre a moeda única só deverá ser aplicada após a entrada em vigor da MiFID II e das medidas de execução associadas a partir de 3 de janeiro de 2017, dando aos afetados algum tempo para cumprir os requisitos legislativos recentemente aplicáveis.
No entanto, como mencionado acima, o Banco Central afirmou que suas orientações sobre os contratos de FX que estão dentro do escopo para fins de relatório EMIR provavelmente permanecerão inalteradas pelo menos até que a Comissão indique se e como poderia usar os poderes devidos. sob o MiFID II. A possibilidade de actualizar essa orientação para reflectir o projecto de regulamento sobre a DMIF sobre a miFID II antes de o regulamento adoptado entrar em vigor não pode, por conseguinte, ser excluída.
MiFID.
A MiFID é a Diretiva de Mercados em Instrumentos Financeiros e é uma lei promulgada pela União Europeia que se destina a ajudar a regular os serviços de investimento entre os estados que são membros do Espaço Económico Europeu. Isso inclui todos os 28 estados membros da União Europeia, além de Liechtenstein, Noruega e Islândia.
O principal objectivo desta directiva é proteger os consumidores e aumentar a concorrência no sector dos serviços de investimento. Embora a MiFID não seja em si um regulador, nenhum regulador do estado membro do EEE pode licenciar uma empresa de investimento que não esteja em conformidade com suas regras.
A MiFID contém um conceito de “passaporte da UE” que permite que uma entidade sujeita a objeto faça negócios em outros estados membros da EEA. Esta ideia foi introduzida pelo seu predecessor, a Directiva dos Serviços de Investimento ou ISD, mas também enfatiza a supervisão pelo estado em que uma entidade se baseia.
Fundo.
A MiFID foi adotada em 2004 e entrou em vigor em 1 de novembro de 2007. Ela substituiu a Diretiva de Serviços de Investimento, que estava em vigor em 1993 e criou um mercado único europeu para serviços e atividades relacionados a investimentos.
O MiFID tem dois níveis básicos. O Nível 1 detalha a estrutura da entidade, enquanto o Nível 2 descreve os elementos técnicos da lei que são construídos em torno do Nível 1.
A lei destinava-se a aumentar a concorrência dentro do setor de serviços de investimento e a redução de preços para tais serviços foi de fato observada, juntamente com uma expansão das opções para os investidores aproveitarem.
A MiFID destinava-se principalmente a cobrir serviços e atividades de investimento, que são considerados serviços “essenciais”, mas também tem impacto sobre serviços auxiliares que são considerados serviços “não essenciais”.
Praticamente todos os produtos financeiros que podem ser negociados são cobertos pelo MiFID, embora seja feita uma exceção para certas transações forex. Isso expande a cobertura da ISD incluindo negociações de commodities, bem como as de frete, clima e derivados de carbono. Além disso, se uma empresa faz negócios em áreas não relacionadas àquelas cobertas acima, essas atividades não estão sujeitas à MiFID.
No que diz respeito ao câmbio, as regras atuais da MiFID isentam as transações à vista à vista, mas cobrem os lançamentos realizados em contratos a termo, que são considerados uma forma de derivativo de câmbio. Sob o novo pacote MiFID II a ser implementado no início de 2018, os corretores que oferecem forex, CFDs, opções binárias e opções de moedas tradicionais no mercado de balcão ou OTC também estarão sujeitos a determinadas regulamentações.
Assunto.
O texto completo do MiFID pode ser encontrado neste link:
O MiFID também tem vários requisitos-chave que juntos formam a base do que as entidades temáticas devem estar em conformidade. Estas incluem as seguintes áreas:
As empresas que prestam serviços de investimento são autorizadas e regulamentadas pelo país onde a sede social está localizada. Tal autorização permite que eles usem o passaporte MiFID para fazer negócios em outros estados membros da EEA. Os clientes de investimento precisam ser categorizados como contrapartes elegíveis, clientes profissionais ou clientes de varejo que tenham diferentes graus de proteção sob a MiFID, de modo que sugestões ou transações apropriadas possam ser sugeridas. Informações sobre pedidos de clientes devem ser capturadas para garantir que o melhor interesse dos clientes esteja sendo atendido. A transparência é necessária em relação aos preços de transação, antes e depois de uma negociação ser realizada. Estabeleceu um processo para garantir que os clientes obtenham o melhor resultado possível ao executar um pedido. Tentou promover um comportamento ordenado de negociação no mercado e mercados mais estruturados.
MiFID nas notícias.
Alguns links para notícias recentes e artigos informativos que mencionam proeminentemente o MiFID e / ou MiFID II seguem:
Declaração de Risco: Negociar Câmbio na margem carrega um alto nível de risco e pode não ser adequado para todos os investidores. Existe a possibilidade de você perder mais do que o seu depósito inicial. O alto grau de alavancagem pode funcionar contra você e também para você.
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